自2008年以来，全球主要金融市场总体发展稳定，人们慢慢遗忘了那场席卷全球的金融危机，大大增大对高风险资产的配备，高风险子母不断扩大。近期，金融市场波动轻微，风险回避沦为人们注目的焦点。那么，2020年金融市场的最佳避风港是什么呢?为什么必须避风港风险偏爱自由选择造成的市场参与者有所不同的投资风格是全球金融体系的标准化原则。
当市场被可怕情绪围困时，参与者的动机是具体的：减少风险，维护资本。这就是风险反感者。
当自私情绪在引领投资者的要求时，就像金融市场过去10年中的绝大多数情况一样，驱动力是执着更高的回报率，而不考虑到其中所蕴藏的极大风险，这就是风险爱好者。当然，在这两种风险偏爱之间不存在中间地带，不是非此即彼的关系，无论你交易什么资产或坚决什么风格。自金融危机后资本市场衰退以来，投资者产生这样一种心态：分担充足的风险就不会有高额的投资报酬。
然而，不可避免的是，风险最后不会在其自身的积累基础上瓦解。金融市场经过多年的发展，如今的风险更加大。在危机再次发生之前，有一个切实可行的应付计划是至关重要的。
自由选择适合的避风港，不仅能使投资者在危机来临时增加损失，甚至有时候还可以取得额外收益。什么是危机来临时的避风港各不相同外部市场环境，并没一个意味著的标准。谋求合适的挂钩资产并非易事。某些最热门的挂钩资产也有其容许，有可能足以维护投资者免遭股市下跌的冲击。
美国长年国债张鲁重任提及减少金融风险，人们首先想起的是哪些市场合适在有数的风险基础上展开有助于的去杠杆化。一些人可能会指出，美国长年国债和标准普尔500指数或者道琼斯指数呈现出或快或慢偏移运营趋势。
一般来说情况下，鉴于美国财政部的公信力以及美国国债在全球范围内份额影响力，它将是一项较为安全性的风险储备措施。然而，债券作为对冲股票风险的传统资产，未来并未必有效地。美国过去几年的政府债务危机压力促成货币政策不存在相当大的不确定性。
如果美联储根据经济发展情况放宽政策并著手削减资产负债表，美债近于有可能遭遇挫折，所以国债并不是2020年最佳的风险避风港。日元、欧元挂钩效果不欠佳日元是另一个被投资者过度寄予厚望的风险避风港。
日本对资本的吸引力于是以日益上升，不受消费税率提升影响，日本经济在2019年四季度展现出不欠佳。日本政府自2019年10月1日起月将消费税率由8%提升至10%，以减少税收收入用作社会保障开支。
消费税率提升诱导了消费市场需求，同时企业生产和投资经常出现上升，不受此影响，日本去年四季度GDP环比快速增长-1.6%，高于前值0.1%。日本政府最近一次提升消费税率是在2014年4月，更加早于两次是在1989年二季度和1997年二季度，都造成了当时消费和经济增长速度的显著下降。2020年1月，日本CPI同比快速增长0.7%，高于前值0.8%，核心CPI同比快速增长0.4%，高于前值0.5%，主要也是受到消费市场需求弱化影响。
由于日本实际利率为负，而且有显著证据指出日本政府对本国货币的影响力正在日益失去，因此在日元问题上，必须慎重处置。另外，日本是全球负债最少的发达国家，这意味著其净国际投资头寸无法被视作日元的显著优势。总之，日本的财政赤字，以及随着人口老龄化而缺少为债务融资的措施，都使得日元作为风险避风港的地位受到市场的批评。
美元几十年来作为全球定价基准的地位，正在渐渐被挽回。在金融危机过后，全球各国都采行了规模可观的非传统货币政策，其结果是美元汇率暴跌、债券收益率上升以及快速增长前景受到诱导，从而培育出了美元的一种用途，即作为一种融资货币的用途。
也就是说，交易商不会售出美元，然后利用扣除收益出售收益较高的海外资产，这也就是所谓的利差交易。由于长期以来美国国债与以其他主要货币计价的大多数债券比起都具有相当大溢价的缘故，美元作为一种融资货币的地位已在相当大程度上被其他货币所代替。
尤其是随着美国政府实行保护主义贸易政策，美元在全球的地位正在上升。当全球资本靠近最不具流动性的美元时，欧元作为第二大流动性货币的吸引力在逐步强化。
在全球货币中，欧元以绝对优势位列第二。但是这些并无法确保欧元需要沦为确实的风险避风港。
今年以来，还包括德国、法国等在内的欧元区经济数据展现出羸弱，拖垮了欧元的展现出。欧元区缺少货币灵活性和财政协商，特别是在快速增长低迷和通货紧缩情况下，对欧元包含拖垮。欧元近期强势更好的是短期的轧仓展现出，因为投资者中止套利交易;一旦轧仓完结，欧元将不会大概率后撤。
黄金沦为最佳避风港近期金融市场动荡不安，投资者对金融平稳的忧虑扩展到对传统货币资产如美元、欧元、日元，鉴于保护主义政策和极端货币政策，这一点不难想象。新冠疫情给全球供应链带给了中断性的冲击，投资者情绪和全球GDP快速增长前景受到重创，经济衰退的风险之后增大。3月初，联邦公开市场委员会一致通过应急降息50个基点，这是2008年8月以来，美联储首次在会间降息。
最近，黄金价格大幅度攀升，刷新2013年1月以来的最强大收盘价。世界黄金协会近期数据表明，2020年1月，全球黄金ETF及类似于产品总持仓量超过2947吨，创历史新纪录。时隔7年，近期COMEX黄金期货价格也再度突破1600美元/盎司关口。
然而，随着新冠疫情在欧洲蔓延到，欧元区通胀预期经常出现瓦解，衰落风险明显下降。反过来，这可能会引诱欧洲央行采行更为保守的货币策略，有助金价更进一步走高。预计2020年上半年实际利率、美元指数中枢上行，黄金不具备更进一步贬值空间。
现在显然，有可能对金价导致压力的不利因素是大规模流动性削减和供不应求现金的风险。尽管股市下跌，波动性攀升，收益率下跌，但市场对新冠疫情的忧虑与日俱增，在股市从历史高点大幅度下跌后，为填补股票损失和券商收到的保证金通报而不得不整肃，有可能是过去几周期货交易者平仓多头黄金头寸的原因。这一点在近期的商品期货交易委员会交易数据(COT报告)中有所反映。
尽管如此，由于黄金长年看涨趋势恒定，现在一段时间的上行趋势有可能是继续的调整。黄金中长期牛市总是在低利率、很弱美元环境中构成。
我们预计2020年上半年全球总需求低迷，所以对于目前全球金融体系简单的外部环境来说，黄金是合适的避风港。由于世界各国持续严格的货币政策环境的推展，黄金将之后更有投资者的兴趣。在没机会成本的情况下，黄金挂钩保值效果最佳。不管投资者否想交易或者投资黄金，都应当把黄金作为市场的一个总晴雨表维持时刻注目。
(本文编译器自https://www.dailyfx.com，作者JohnKicklighter为DailyFX的高级货币策略师和研究主管，擅长于将经济基本面和技术图表分析结合展开投资人组管理，其从2005年开始编写外汇交易策略和分析报告，预测经济趋势，分析货币、股票指数和大宗商品等金融品种，是理论和实战经验非常丰富的资深交易员和和金融专家。
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